Hermès ha llegado a desplomarse un 8 % en la Bolsa de París este jueves 22 de octubre de 2026, después de presentar unos resultados trimestrales que confirman la desaceleración del mercado mundial del lujo. La firma francesa aumentó sus ventas un 4,3 % a tipos de cambio constantes durante el tercer trimestre, por debajo del 5,2 % esperado por los analistas. La debilidad del consumo en China y la caída de las ventas de ropa y accesorios han desencadenado una fuerte reacción de los inversores.
La compañía, conocida por sus exclusivos bolsos Birkin y Kelly, facturó 4.096 millones de euros entre julio y septiembre. Aunque sus ingresos continuaron creciendo, el ritmo de expansión fue el más bajo registrado por la firma en seis años. Los resultados aumentan las dudas sobre la capacidad de Hermès para mantener las elevadas valoraciones bursátiles que históricamente la han diferenciado de otros grandes grupos del lujo.
Las ventas de Hermès crecen menos de lo esperado
Los resultados publicados este jueves muestran que la desaceleración afecta a varias divisiones de la compañía, aunque no de manera uniforme.
La facturación trimestral alcanzó los 4.096 millones de euros, frente a los 3.881 millones obtenidos durante el mismo periodo de 2025. Esto representa un aumento del 5,5 % a tipos de cambio corrientes y del 4,3 % descontando el efecto de las divisas.
Esta última cifra es la más utilizada por los analistas para evaluar la evolución de la actividad comercial sin las distorsiones provocadas por las fluctuaciones monetarias.
El crecimiento supone una desaceleración respecto al segundo trimestre, cuando las ventas habían avanzado un 6,7 % a tipos de cambio constantes.
La diferencia entre los resultados y las expectativas del mercado explica buena parte del castigo bursátil.
Hermès había conseguido resistir mejor que numerosos competidores la debilidad del consumo de artículos de lujo. Sin embargo, los últimos datos muestran que tampoco permanece aislada de los problemas que atraviesa el sector.
China se convierte en el principal problema para Hermès
La evolución del mercado chino constituye una de las principales preocupaciones de la compañía.
China ha sido durante años uno de los motores del crecimiento del lujo europeo, gracias al aumento del poder adquisitivo de las clases acomodadas y a la expansión de las grandes marcas internacionales.
Sin embargo, la incertidumbre económica, la menor confianza de los consumidores y los cambios en los hábitos de compra están debilitando la demanda.
El director financiero de Hermès, Eric du Halgouet, ha reconocido que el mercado chino atraviesa una situación especialmente difícil, aunque mantiene una visión favorable sobre sus perspectivas a largo plazo.
Durante el tercer trimestre, las ventas de Asia-Pacífico, excluido Japón, permanecieron estables a tipos de cambio constantes.
Esta evolución contrasta con el crecimiento registrado en otras regiones y evidencia la importancia que sigue teniendo China para las perspectivas del grupo.
La compañía mantiene sus inversiones comerciales en el país, pero la recuperación del consumo continúa siendo incierta.
La ropa y los accesorios registran su primera caída en años
Uno de los datos que más ha sorprendido a los inversores es el retroceso de la división de ropa y accesorios.
Este negocio, que incluye prendas de vestir, calzado, cinturones y otros artículos de moda, registró una caída del 2 % en sus ventas trimestrales a tipos de cambio constantes.
Se trata de un resultado especialmente significativo porque la división representa más de una cuarta parte de los ingresos del grupo.
En contraste, el negocio de marroquinería y guarnicionería, responsable de los emblemáticos bolsos Birkin y Kelly, continuó mostrando una evolución positiva.
Sus ventas crecieron un 10,8 % a tipos de cambio constantes, convirtiéndose nuevamente en el principal soporte del crecimiento de Hermès.
La diferencia entre ambas divisiones plantea una cuestión relevante para el futuro de la empresa: hasta qué punto puede seguir dependiendo del atractivo de sus bolsos más exclusivos mientras otras categorías pierden dinamismo.
Resultados de Hermès por divisiones en el tercer trimestre de 2026
| División | Ventas trimestrales | Variación a cambio constante |
| Marroquinería y guarnicionería | 1.912 millones € | +10,8 % |
| Ropa y accesorios | 1.141 millones € | -2,0 % |
| Seda y textiles | 214 millones € | +1,4 % |
| Perfumes y belleza | 128 millones € | +7,5 % |
| Relojería | 125 millones € | -6,0 % |
| Otros negocios de Hermès | 486 millones € | -1,1 % |
| Otros productos | 92 millones € | +10,5 % |
| Total del grupo | 4.096 millones € | +4,3 % |
Las cifras de cada división están redondeadas individualmente, por lo que su suma presenta una pequeña diferencia respecto al total consolidado.
Los datos muestran que el deterioro no es generalizado. Mientras algunas categorías mantienen crecimientos elevados, otras presentan dificultades para sostener las ventas.
Por qué las acciones de Hermès han caído hasta un 8 %
La reacción bursátil ha sido especialmente intensa porque Hermès cotiza tradicionalmente con una prima respecto a otros grupos del lujo.
Los inversores han estado dispuestos a pagar valoraciones superiores por sus acciones debido a la fortaleza de la marca, sus elevados márgenes y la capacidad para mantener una demanda estable de productos exclusivos.
Sin embargo, cuando una compañía presenta múltiplos exigentes, incluso una desaceleración moderada puede provocar fuertes correcciones.
Este jueves, las acciones de Hermès han llegado a perder alrededor de un 8 % durante la sesión, ampliando las caídas acumuladas a lo largo de 2026. El porcentaje corresponde a un movimiento intradía y no debe confundirse con la variación definitiva al cierre.
La caída responde a la combinación de tres factores:
- Crecimiento inferior al esperado: las ventas avanzaron un 4,3 % frente al 5,2 % previsto por los analistas.
- Debilidad del consumo chino: uno de los principales mercados de la compañía presenta dificultades para recuperar su dinamismo.
- Deterioro de algunas divisiones: la ropa, los accesorios y la relojería registraron descensos de ventas.
El retroceso bursátil no significa que Hermès haya entrado en pérdidas. Refleja una revisión de las expectativas sobre su crecimiento futuro y de las valoraciones que los inversores están dispuestos a pagar.
Estados Unidos y Japón resisten mientras China pierde impulso
La evolución geográfica de Hermès presenta diferencias significativas.
Mientras Asia muestra señales de debilidad, el mercado americano continúa ofreciendo resultados favorables.
Durante el tercer trimestre, las ventas en América aumentaron un 8,8 % a tipos de cambio constantes, impulsadas por la actividad comercial y la expansión de la red de establecimientos.
Europa también mantuvo una evolución positiva, con un crecimiento del 7,2 %, mientras Japón avanzó un 9,6 %.
La situación fue diferente en Oriente Próximo, donde las ventas retrocedieron un 4,5 %.
| Región | Crecimiento trimestral a cambio constante |
| Japón | +9,6 % |
| Europa sin Francia | +9,5 % |
| América | +8,8 % |
| Francia | +3,6 % |
| Asia-Pacífico sin Japón | 0,0 % |
| Oriente Próximo | -4,5 % |
La disparidad regional explica por qué Hermès continúa aumentando su facturación global pese a las dificultades del mercado chino.
También demuestra que la evolución del consumo de lujo depende cada vez más de las condiciones económicas de cada región.
Hermès acumula más de 12.000 millones de euros en ventas en nueve meses
Pese a la decepción del tercer trimestre, las cifras acumuladas del ejercicio siguen mostrando crecimiento.
Entre enero y septiembre de 2026, Hermès registró unos ingresos de 12.260 millones de euros, un 5,5 % más a tipos de cambio constantes respecto al mismo periodo del año anterior.
La evolución a tipos de cambio corrientes fue más moderada, con un avance del 2,9 %.
La diferencia se explica por las fluctuaciones monetarias, que han tenido un efecto negativo sobre la conversión a euros de las ventas realizadas en otros mercados.
Los resultados confirman que el negocio continúa creciendo, aunque a un ritmo inferior al observado durante los años de mayor expansión del sector.
La desaceleración plantea nuevos desafíos para una empresa que durante mucho tiempo ha destacado por mantener incrementos de facturación superiores a los de buena parte de sus competidores.
El mercado del lujo afronta un cambio de ciclo
La caída de Hermès se produce en un contexto complicado para las principales compañías europeas de artículos de lujo.
Grupos como LVMH y Kering también han experimentado dificultades relacionadas con la debilidad del consumo chino y la moderación de la demanda internacional.
Durante años, las grandes firmas se beneficiaron del crecimiento de las fortunas asiáticas y del aumento del gasto en productos exclusivos.
Ese escenario está cambiando.
La incertidumbre económica está provocando que determinados consumidores retrasen compras de elevado importe, especialmente en categorías menos exclusivas o con mayor disponibilidad de productos alternativos.
Hermès mantiene una posición diferenciada gracias al control de la producción, su modelo artesanal y la distribución limitada de algunos de sus productos más demandados.
Sin embargo, la resistencia de los bolsos Birkin y Kelly contrasta con la desaceleración de otras divisiones.
El mercado empieza a cuestionar no tanto la solidez actual del negocio como el ritmo de crecimiento que podrá mantener en los próximos ejercicios.
Qué puede ocurrir con las acciones de Hermès tras los resultados
La dirección de la compañía ha reiterado su confianza en el modelo de negocio y mantiene su objetivo de crecimiento de los ingresos a medio plazo.
El grupo continúa apostando por la producción artesanal, la expansión selectiva de su red comercial y el desarrollo de nuevas colecciones.
Su estrategia no contempla abandonar el posicionamiento exclusivo que ha convertido a Hermès en una de las marcas más reconocidas del lujo internacional.
No obstante, los inversores prestarán especial atención a tres indicadores durante los próximos trimestres: la evolución de la demanda china, la recuperación de la división de ropa y accesorios y el crecimiento de las ventas de marroquinería.
La próxima publicación de resultados anuales está prevista para febrero de 2027.
Para los accionistas, el principal interrogante no es si Hermès puede seguir vendiendo productos de lujo, sino cuánto crecimiento futuro está ya incorporado en el precio de sus acciones.
Una recuperación del consumo podría favorecer las perspectivas de la empresa, mientras que una desaceleración prolongada aumentaría la presión sobre su valoración bursátil.
La fuerte caída de Hermès en bolsa refleja un cambio en las expectativas sobre el lujo europeo. La firma francesa continúa creciendo y conserva la fortaleza de sus productos más emblemáticos, pero los inversores muestran una menor disposición a pagar valoraciones elevadas cuando las ventas pierden impulso. Los próximos trimestres permitirán comprobar si la debilidad actual responde a un ajuste temporal del consumo o anticipa una etapa de crecimiento más moderado para una de las compañías más exclusivas del mundo.